关闭对联广告

关闭对联广告

毛利率达98%的公司,亏了4600万,还有一个异常的合作伙伴!

梧桐枫年      2019-09-29          在路上

9月25日,晓程科技(300139)的半年报问询函引起了广泛关注,问询函的第一个问题便关注到了毛利率。根据晓程科技半年报显示,2019上半年公司光伏发电业务毛利率高达98%,创下历史新高,同比增长了14.21个百分点。


A股之王的贵州茅台,其毛利率常年在92%左右,已属于极高的盈利水平。而晓程科技的毛利率比茅台都还要高出6个百分点,莫非比茅台更能赚钱?


公司还有一个特别的合作伙伴五美九思公司,成立于2016年7月25日,注册资本500万,目前实缴仅10万,公司属于农业行业,2018年年报显示无一人参加社会保险。这个五美九思公司本来是准备大力发展秦巴蓝指蕉产业,却在2017年的1月,跨界跟晓程科技到遥远的加纳去开发矿井,2018年末,晓程科技其他应收款的最大债务人就是五美九思公司,701.65万元,占晓程科技其他应收款总额1306.20万元的53.72%。到2019半年末,晓程科技依然未能收回该笔款项,坏账的风险日益增加。


一、啥都在做


晓程科技,全称北京晓程科技股份有限公司,2010年11月12日登陆创业板。


在招股说明书中,对晓程科技的主营业务是这样描述的——公司的主营业务为集成电路设计及应用,致力于电力线载波芯片等系列集成电路产品的设计、开发和市场应用,并面向电力公司、电能表供应商等行业用户提供相关技术服务和完整的解决方案。


从招股说明书收入分产品来看,公司的核心收入也主要来自于集成电路设计和集成电路应用。


image.png


从地区来看,主要集中在我国华北、西北地区,有少量的出口业务


image.png


上市不到10年,晓程科技的主营业务和经营地区发生了巨大的变化。


从2019半年报主营业务按产品列示来看,最初的集成电路业务已不辉煌。太阳能发电、黄金销售等业务逐步成为核心收入来源。


image.png


从经营地区来看,目前海外已成为晓程科技的主战场——降低线损与相关电网改造项目(加纳)、南非项目、Akroma金矿和Akoase金矿(加纳)、378MW燃气电厂(一期)项目(加纳)。


2018年,晓程科技海外业务实现收入1.12亿,占总收入比68.24%,按目前的趋势,2019年,海外业务的占比将进一步提高。


二、毛利率98%,却亏4600万


想来收入排名第一的太阳能发电业务高达98%的毛利率,晓程科技必然很赚钱。


让人大跌眼镜的是,2019上半年,晓程科技亏损4616.2万


2019上半年,晓程科技实现营业收入4197.62万,同比下降66.27%;综合毛利率37.21%,同比下降3.17个百分点;发生管理费用2957.08万,同比增长21.81%——实现扣非归母净利润-4616.2万,同比下降3030.95%。


事实上,上市以来,晓程科技业绩便持续处于下滑趋势。


image.png


2017年,晓程科技亏损1.22亿,其中包括对部分在建工程、商誉进行“洗大澡”式的减值。当年的亏损已经超过此前连续3年的累计盈利。


2018年,情况略有好转,实现了盈利,但净利润只有可怜的301.45万元。


2019上半年,收入利润再度大幅下滑。


三、为什么会达到98%的毛利率


此次备受关注的98%毛利率,是晓程科技的太阳能发电业务。晓程科技的太阳能发电业务是位于加纳的20MV太阳能发电站,于2016年建成发电。


太阳能发电业务近年来的收入和毛利率情况如下:


image.png


从收入来看,2016年开始发电,2017、2018年收入规模相对稳定,2019上半年也基本持平,表明晓程科技太阳能发电业务的发电量和电价基本保持稳定。


从毛利率来看,2016-2018年存在小幅波动,2019上半年毛利率98%,十分异常。


既然收入相对稳定,那么问题很有可能就是出现在成本。


太阳能发电业务的成本只有一项——折旧成本及维护费用,也就是太阳能光伏板的折旧以及相应的维护保养费用。在发电规模和发电装置未发生明显变化的情况下,发电业务相对都处于稳定状态,也就是说,发电成本基本保持稳定,折旧和维护费用不会出现大幅波动。


2017年,折旧成本及维护费用685.78万;2018年,该项费用为642.96万。可见,两年的折旧成本及维护费用相对稳定,这与两年的收入情况也基本保持一致。


2019上半年,太阳能发电业务的成本仅为36.39万,而上年同期为312.8万,降幅达到了88.37%。在发电收入基本保持持平的前提下,在不改变发电规模和发电装置的情况下,发电成本应保持相对稳定,而晓程科技出现明显下滑,显然是不合理的。


进一步,笔者查阅了固定资产、无形资产和管理费用的情况。


2018上半年,固定资产计提折旧882.63万、无形资产计提摊销81.88万;


2019上半年,固定资产计提折旧964.34万、无形资产计提摊销74.05万。


可见,同比来看,折旧摊销金额并未发生明显变化。


不过,管理费用同比却出现了大幅波动。


image.png


2019上半年,管理费用-折旧及摊销804.58万,同比增长156.36%;管理费用-咨询及服务费用503.17万,同比增长74.46%。折旧摊销、咨询服务费用出现了大幅增长。


结合前文所述,发电规模无明显改变、折旧摊销总额无明显改变,而营业成本大幅下降、管理费用大幅增长。可以得出,晓程科技将大量应计入成本的折旧摊销和咨询服务费,计入到了管理费用中。


当然,不论是计入成本还是计入费用,最终都影响了利润,并不会对最后结果产生大的影响。但是,成本和费用在划分上的错误,反映出公司内部管理的薄弱,在基本财务核算上出现了较为严重的问题,影响到了毛利率这一衡量产品盈利能力的重要指标。既不符合会计准则的规定,也未能保持会计的一贯性原则。


四、“特别的”合作伙伴


晓程科技2018年年报曾被问询,其中一个问题是关于公司的其他应收款。


2018年末,晓程科技其他应收款1306.2万,同比年初增长了52.58%。其中最大笔的其他应收款是应收陕西五美九思实业有限公司的往来款701.65万


从问询函的回复中可知,在2017年1月19日,晓程科技与五美九思签订了加纳金矿矿井建设工程和采矿劳务合同,由五美九思负责矿井建设工程和采矿工程、矿井安全生产技术管理服务。井巷工程:包括主副斜井、运输平巷、石门、上山等主系统巷道,按1000元人民币每米支付技术和管理服务。截至2018年末,晓程科技为五美九思代垫了102.23万美元的费用。


笔者在天眼查查询了五美九思的公司情况,如下:


image.png


从查询结果可见,五美九思成立于2016年,注册资本500万,目前实缴仅10万,公司属于农业行业,目前无一人参加社会保险。


有两则信息可以反映五美九思的状况。


一是,在2016年底,五美九思注册了两个关于秦巴蓝指蕉的商标。


image.png


二是,在镇坪党建(www.zpzzb.goc.cn)的官网上,曾刊登了一篇关于陕西省安康市镇平县脱贫的新闻,题为《14名扶贫干部为何长留当"村官"?》,其中也提到了五美九思公司。


image.png


由此可见,向永友在2016年回乡创业、注册五美九思公司,当年年底注册了秦巴蓝指蕉商标,准备大力发展秦巴蓝指蕉产业,却在次年的1月,跨界跟晓程科技到遥远的加纳去开发矿井。


真是一个特别的合作伙伴!也是一笔特别的应收款!


直到2019半年末,晓程科技依然未能收回该笔款项,坏账的风险日益增加。


五、快没钱了


截止2019年6月30日,晓程科技仅余货币资金1786.8万,相比2018年末的9756.33万,下降了81.69%,公司解释为因偿还债券本金及利息所致。


1786.8万已经是晓程科技自上市以来货币资金的历史低位。直接来看,2019上半年,公司经营不善,经营活动产生了现金净流出;企业债到期偿还,支出现金1.12亿。


与此同时,晓程科技面临的银行借款合计高达1.28亿。包括:


①需在2020年4月14日偿还的短期借款6000万;

②需在2019年12月26日偿还的短期借款3300万;

③需在2019年7月1日-2020年6月30日间,按月还本付息的长期借款合计1500万;

④需在2020年6月30日-2021年8月21日间,按月还本付息的长期借款合计2000万。


可见,晓程科技面临的债务规模高,且在未来1年内即将偿还的债务已达到了1.08亿,短期偿债能力巨大。对于经营情况恶化、项目建设大量需要资金的晓程科技而言,无异于雪上加霜。


对此,交易所的半年报问询函也关注到了此问题。


 image.png


回过头看,晓程科技太阳能发电业务98%的毛利率,其实只是一个乌龙,暴露出公司在财务核算上缺乏基本的专业和严谨。上市10年,从集成电路业务发家的晓程科技,跨界玩光伏发电、挖掘金矿,却在持续的经营不善和投资失策中大量消耗。目前,公司的资金压力已十分突出,短期偿债能力受到严峻考验。


而此时,晓程科技的实际控制人程毅,却在忙碌的减持自己的股票……

image.png

22.jpg

11.jpg

免责声明:

《财融圈》转载上述内容,来源未注明“财融圈”字样的内容均来源于网络善意转载,对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或者暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。“财融圈”欢迎作者与相关发布站点与本网联系,认领一经证实本网果断注明,感谢每位作者的倾情付出。“财融圈”竭诚欢迎各位投稿。

投稿邮箱:contact@cairongquan.com

举报 赞(15) 收藏(0) 分享

相关文章
我要评论

请先登录后才可以评论 评论(0)

他人评论