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一年IPO七次,他还是李佳琦的幕后投资人

佚名     2020-06-16          夏的誓言

一次IPO退出,收获足足20倍收益,让他名声大噪。




如今,李佳琦可谓是最火的主播之一。


甚至在网上流行这样一句话:“天不怕地不怕,就怕李佳琦说Oh my god!”


带货能力超强的他,不仅实现了财务自由,而且几乎成了直播带货的代名词。


那么,你知道李佳琦的“幕后投资人”是谁吗? 


不仅有李佳琦,在他带领下,德同资本成为新流量航母级的投资机构,旗下被投新消费相关企业全年交易额超过千亿。


他,就是德同资本创始合伙人邵俊。


作为中国最早的风险投资人之一,他20多年一直奋斗在投资一线,几乎经历了中国一级股权市场的成长曲线。


凭借着敏锐嗅觉与深厚的经验,邵先生本人主导投资及担任董事的尚德电力、银联电子支付、91无线、川仪股份(603100)、博腾医药(300363)、来伊份(603777)、美ONE、微拍堂、轻松筹均从A轮成长为富有产业影响力的龙头企业。


一年IPO七次,成为当年创投界最大赢家




邵俊的投资生涯从美林证券零售部门开始,并曾到美林香港工作。在国内股权投资市场萌芽阶段,拥有海外资本市场实践经验的人才严重匮乏。机缘巧合,邵俊加入了上海实业。


上实在快速发展的同时,也在思考如何寻找新的方向。


2000年4月,龙科创业投资管理有限公司成立。从龙科创投开始,邵俊正式开始了自己的风投生涯。


2005年,邵俊看中无锡尚德。彼时,国内光伏电力发展情况尚不明朗,邵俊力排众议,联合到高盛在内的多家外部资本,对无锡尚德注资8000万美元,其中龙科投入1000万美金。


2005年12月,无锡尚德成为纽交所上市的第一家中国民营企业,不仅造就了新一代太阳能首富施正荣,也回馈给邵俊足足20倍收益——以2亿美金退出。


这一标志性投资案例,让邵俊名声大噪。


2006年,邵俊创办了德同资本。


德同资本成立当年,正赶上了资本大变革时代。


2006年,中国资本市场开始股权分置改革全流通。随后,经济危机、IPO关闸、股市熔断的灾难性动荡事件,也如影随形影响着一级市场。


另一方面,移动互联网时代的红利催生着一级市场快速扩大,冰火两重天的股权投资市场就如同一个修罗场,很多强者黯然离场,也在不断诞生着新的传奇。


2008年,国际金融风暴来袭,市场急剧萎缩,IPO退出通道收紧。在冬天过去之后,资本市场迎来了全民PE时代,一夜之间,如雨后春笋的创投机构纷纷出现,大量的热钱涌入到这个行业。


在过热的市场中,保持一颗冷静的头脑,对于投资人来说,并不是一件容易的事情。


邵俊回忆到,当时确实很艰难,项目很可能在尽调过程中被其它机构抢走,但是德同资本仍然坚持住了自己的原则,对每一个投资标的进行详细尽调。


在邵俊看来,风险投资是个耐心活。市场疯,则冷应对;节奏快,则慢调节。


2013年以及2015年,中国资本市场两次前所未有IPO关闸,让市场重新回归到理性的阶段。在这个过程中,坚守住自己底线的德同资本不仅没有受到市场冲击,反而获得了良好的投资回报。


2016年是德同十年风雨路的节点,也是德同的“爆发年”。


这一年,德同投资了40多个项目,资金投出超过10亿元,德同系的来伊份、建艺集团、爱司凯、科大国创、路通视信和科达、步长制药等7家公司在A股上市,华富储能、新中天、梁江通信、影谱科技、e家洁、龙门教育、一号旅行等7家企业挂牌新三板。


这样显著的投资成果,一时间让德同资本风光无限,德同资本被融资中国评为“年度中国十佳创业投资机构”;清科榜单排行第五,并获评年度中国最佳退出创投机构;投中榜单入围年度中国最佳回报创投机构TOP10。


邵俊认为,2016年的成绩主要源于德同资本长期专业化、机构化的管理。“如果大家都是追逐当下的风口,那么结果一定很惨,在低估值的时候恰恰是优质项目进入的最佳时期,低谷进入,风口退出”。


调整投资战略,从“橄榄球”到“哑铃”




作为中国最具代表性的投资机构,德同资本最大的差异化竞争优势就在于布局。邵俊说,德同花了十年时间完成了“合纵连横”的布局。


所谓的“连横”,是联合了八个地方政府,覆盖了中国经济最活跃的四大区域,与他们合作、合资、共赢,系统化地搜寻、捕捉当地的成长期的机会;


“合纵”就是成立了五大行业组,深耕行业资源,加强对行业未来的把握。


通过“合纵连横”的打法,德同资本成功地摘到很多低垂的果实。


当时,资本市场更多的是做所谓的成长期,邵俊将其形容成像“橄榄球”,两头尖,中间大,大家都聚焦在中间这个阶段,而真正做并购和早期的比较少。


但是,市场是非常有效率的,资本是逐利的,当所有资本都来到中间的时候,各方面的回报就发生变化了。


作为一个行业老兵,邵俊亲历亚洲金融风暴和互联网泡沫。邵俊认为,随着资金过剩及行业竞争的日益加剧,加上发行制度的改革,过去存在的“低垂的果实”及一、二级市场套利的机会近乎消失。


因此在投资策略上,邵俊果断地把橄榄球式的投资往两边移,从“橄榄球”调整成了“哑铃”。


所谓哑铃式投资策略,即在爆发性行业(例如移动互联网、医疗技术)的前端布局以及在传统产业升级(例如高端制造和节能环保、医疗服务)的后端进行结构性投资,联合上市公司和产业龙头整合资源、以退定投。


“第一是果断地前移,例如影谱科技,A轮是我们独家投的。同时我们也果断的做一些后期的比较大的投资,对于真正的风险释放的、有核心价值的企业出手投的比较重,甚至从事了控股资产的投资。2018年主要的一个投资就是从中兴通讯的旗下收购了中兴金云,联合摩根史丹利投了10个亿。”邵俊说。


如今,德同资本在管资产规模已超过百亿人民币,并屡次获选中国十大投资机构,累计打造了涵盖A股和海外资本市场在内的20多家上市公司。


经济放缓趋势下,重点布局三大领域




当下,中国正在从增量经济进入存量经济红海搏杀阶段。


对于如何把握新经济形势下的投资机会,邵俊建议从模式创新项目转向技术创新项目、捕捉新生代消费习惯的变化带来的新机会,并通过产业整合并购释放出二次增长的动力。


邵俊表示,德同资本未来会坚定不移地长期看好TMT+消费升级、医疗健康、先进制造+节能环保。


TMT+消费升级


在新消费领域,德同资本是新流量航母级的投资机构,旗下被投新消费相关企业全年交易额超过千亿。


横向来看,德同资本的投资版图中囊括了淘宝、微信、抖音、快手生态的顶级头部流量玩家,包括美ONE、轻松筹、微拍堂、黎贝卡、星站等。其中不少案例,德同是作为独家机构投资者抢占先机。


纵向来看,德同资本的投资布局深入到了新消费全生态链的各个环节,从内容到技术、数据、营销服务、供应链均深入前沿,捕获到了诸如影谱科技这样的独角兽企业,投资了收钱吧、卡美拉、优粉吧、万店掌等高成长公司。


邵俊领导的德同系,不追风口、不赌赛道,尤其善于在新潮流爆发前夜洞悉趋势。


早在淘宝直播爆发之前的2017年8月份,德同资本就果断领投了美ONE的A轮融资,并成为美ONE董事,陪伴公司成长打造出“带货一哥”李佳琦的顶级直播网红平台。


“客观来讲,我们投资的是一个打造直播网红的平台。美ONE成功抓住了直播作为新流量入口的机会,发掘了李佳琦。”


能在电商直播爆发的前夕投中美ONE,得益于邵俊对于整体消费趋势的判断。


自2015年开始,德同资本观察到从图文、视频、短视频到直播,媒体形式不断演进。在新流量新趋势的框架下,邵俊意识到内容电商具有极大的增长机会,因此将靠近消费的时尚类内容项目及消费专业类内容项目都看了一遍。


在这一波中,德同资本先后投资了接近女性消费的黎贝卡、美ONE、女神进化论,以及接近男性消费的杜绍斐等项目。


对于这两年一直火爆的消费升级/降级话题,邵俊表示其实用“消费分级”更加贴切。在他看来价格的高低不能决定到底是升级还是降级,关键在于受众人群的精准划分。


90、95和00后是新一代消费生力军,而这样一代消费人口的重要特性就是个性化和多元需求,因此企业提供的产品和服务要满足这一特性,要精准营销触达目标人群,即所谓的“消费分级”。


李佳琦的爆红,为消费分级经济提供了更加真实的案例和解决思路。


传统买流量买广告这样高举高达的营销已经不再有效,取而代之的是依赖社交和粉丝经济的精准营销,马云看到了趋势,于是成就了一段双十一口红对垒李佳琦的营销佳话。


医疗健康


2019年,曾孕育了新中国证券市场的黄浦江畔,再次打响中国资本市场制度创新的发令枪——科创板正式开板!引领全球第二大资本市场开启新一轮改革征程。


备受瞩目的科创板首家过会企业微芯生物,正是在德同资本的投资与全方位支持下走上资本市场。


德同资本作为微芯生物早期最重要的财务投资人之一,始终在微芯生物董事会拥有席位,德同资本在投资过程中、投资后管理等阶段始终给予微芯全方位的支持与帮助,最终助推微芯生物成为科创板创新药第一股!


从全球范围来看,健康产业已成为了最大的新兴产业。2020年,一场突如其来的疫情再次将医疗健康领域推上关注焦点。德同资本麾下多家医疗健康企业,在全球抗疫的主战场上都发挥着领军作用。


邵俊从A轮就开始投资并成功在创业板上市的企业博腾制药,是CDMO领军企业,为全球制药公司、新药研发机构等提供全生命周期定制研发和定制生产服务。


抗新冠病毒药物Remdesivir瑞德西韦的研发公司吉利德一直是博腾的核心客户,博腾还为瑞德西韦提供药物中间体。同时,博腾也是强生达芦那韦/地瑞那韦(Darunavir)的核心供应商,双方合作持续近十年。


德同资本被投企业树兰医疗,是一家由院士团队发起创办的新型医疗集团。有独特资源及创新模式的高端民营医院树兰医院,全国有多家医院并全面托管海南博鳌超级医院。


在新冠肺炎疫情肆虐,武汉告急、湖北告急的关键时刻,树兰医院创始人传染病学专家李兰娟院士,作为国家卫健委高级别专家组成员,第一时间亲赴武汉实地调研了疫情防控情况,列席李克强总理主持召开的国务院常务会,建言疫情防控。


树兰杭州医院第一时间对内发出“支援武汉、抗击疫情”的号召,李兰娟院士亲自率队出征,圆满完成任务,李兰娟院士带去的三大技术——人工肝、微生态、干细胞等新技术取得抗疫阶段性成效。


不仅是在疫情来临期间,长期以来,医疗健康都是德同资本重点关注的领域。


邵俊认为,一是因为从全球范围来看医疗健康行业为防御性行业,即不受GDP或经济增长变化而变化的刚需行业;二是因为中国老龄化人口数量上涨带来了医疗支出的不断增加;三是源于中国医疗体制持续改革释放的制度红利和市场红利。


邵俊认为,医疗健康领域的投资春天来了。


传统来说医疗行业的整体投资周期普遍较长,5年甚至10年都属正常,尤其是新药的研发,大投入长周期更是常态。而现在,港股和科创板解决了生物医药投资周期长、退出难的关键难题。


同时,他还认为,中国可以在新医疗技术上实现弯道超车。对于做创投的来说,一定要看这些中国有机会反超的赛道,而不是永远跟在后面me too的,me too赚点钱可以,但是遇到中美之间的摩擦,对仿制各方面的压力会越来越大。


先进制造+节能环保


在邵俊看来,中国要从世界制造大国变成制造强国,就需要制造业的升级,这些制造业本身怎么升级也会带来巨大的存量经济的机会。同时,伴随国家政策特别是绿色发展要求的进一步提出,环保行业将成为转型期的受益产业。


比如,以轻量化、智能化、自动化为主要发展方向的新能源汽车产业链相关领域,以环境监测、污染治理技术为基础的环保细分市场,以及以机器人、物联网为核心的智能制造领域,投资机会层出不穷,投资人要学会寻找隐形冠军。


始终坚持专业性的德同资本,不会盲目追求投资风口,也不会因为暂时的低谷而妄自菲薄。


邵俊认为,如果只顾热点丢掉专业的话会两头得不着,因此唯有坚定TMT、医疗健康和高端制造的大方向,根据实际情况实时调整细分赛道方能继续勇立资本潮头。


针对可能的具体调整,邵俊表示,过去市场十分关注移动互联网,这是因为过去十年中国手机的普及率和移动网络4G的普及率实现了爆发式增长,在这样的增量市场中很多参与者都赶上了这趟快车实现了量的积累。


随着各项数据的增势放缓,移动互联网优势不再,随之而来的是伴随AI和5G通信技术急剧爆发的工业互联网和产业互联网。


过去在增量时代中国企业擅长跑马圈地野蛮生长,而进入到存量经济时代,精细化管理、科技化创新变得尤为重要,修炼内功提升效率开源节流才能实现稳增长和长发展。


作为VC行业的探路者,邵俊已经走过了20多年的创投生涯,德同资本也历经了十几年的风雨征程。随着5G时代的到来,中国正在变成全球最大的资本市场,而邵俊和德同资本,也正在参与书写着一个更加广阔的未来。

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